权证操作技巧
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# z6 F7 w; w% k* G7 r' A最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载权证投资指南篇
8 |, v, w9 T+ `9 U8 v    1、 投资者如何参与权证投资？
5 `3 S3 {$ d* }0 Y  I6 H. Iwww.gszl.org    投资者交易权证类似于交易股票，可以通过券商提供的诸如电脑终端、网上交易平台、电话委托等申报渠道输入帐户、权证代码、价格、数量和买卖方向等信息就可以交易权证。股神之路股票论坛, j4 W3 M6 B! ?' x' T' [& w6 K
    权证实行T+0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载$ z/ Y1 R: X* ]
    单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，权证的申报价格最小变动单位为0.001元人民币，权证买入申报数量必须是100份的整数倍，卖出的申报数量则没有限制。
+ u* Q+ b- S# V1 e; O  Q股神之路股票论坛    权证交易的时间同股票交易的时间一致，即每个交易日集合竞价时间（9：15~9：25）和连续竞价时间（9：30~11：30，13：00~15：00）。www.gszl.org8 N! ~- H4 z, O
    2、 在哪里可以进行权证交易？最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!* t2 j$ i2 U; s- ?9 S
    投资者可以在经交易所认可的具有会员资格的证券公司的营业部买卖权证。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载0 O9 o% @# @0 W6 e) p7 @
    3、 投资权证需要另开户吗？股神之路股票论坛' z. Z* U$ `% V9 y
    投资者应当使用A股证券帐户进行权证的认购、交易和行权申报。如果投资者已经开立A股证券帐户就不需要重新开户，可使用现有的A股帐户进行权证交易。但是由于权证投资风险较大，证券交易所要求权证投资者参与交易前都要到营业部签署“权证风险揭示书”，有些证券公司可以在网上签。' D( k# f0 C7 \( E2 L
    4、 交易权证的费率是多少？
  G  k* L8 N( d( H! awww.gszl.org    根据上交所的规定，权证的交易、行权费用的制定基本参考了基金标准。
+ E( X" j; A$ \. D* l! n最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    5、 什么是权证的内在价值和时间价值？
! W9 m3 `5 w8 ~最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    权证的价值由两部分组成：内在价值和时间价值。其中内在价值是标的股票价格与行权价之间的差额，即立刻行使权利的价值。
$ Q) B4 l% m4 Z' I/ v, j    认购权证的内在价值=max[标的股价—行权价，0]9 w' ?& h9 u7 K  F5 f* ^7 u- D- V: v0 V, K
    认沽权证的内在价值=max[行权价—标的股价，0]股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门( d+ t( f! q# e. s! H1 m1 }
    假设标的股的股价是12元，认购权证的行权价是10元，则此权证的内在价值是2元。一般情况下，权证的价值最少应等于其内在价值，价平权证和价外权证的内在价值都等于零。
% y! z  k  d1 Y6 b4 f5 Ywww.gszl.org    权证的时间价值是投资者为权证在到期时变为价内权证的可能性所支付的价格。权证即使在到期前的内在价值为零，也仍然存在一些价值，这就是时间价值。股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门) E  B; ^. z, `1 x( e3 L7 ?
    股神之路股票论坛, ]* J& ]' ]1 R; A$ z5 s
    6、 影响权证价格的因素有哪些？权证如何定价？
+ X/ p0 s6 k! e! L5 J$ F; |& z' W股神之路股票论坛    影响权证价格的主要因素有：标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及执行价格、市场利率以及现金股利等。
3 t) l* ^( _- b  z! N2 \) x% q最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    标的资产的价格是确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要的因素。标的资产价格越高，意味着认购（沽）权证持有人执行权证所获得收益越大（小）。因此标的资产价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越高（低）。
  [+ M6 F/ V& q9 z- u股神之路股票论坛    权证所约定的执行价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越低（高）。
8 _9 M$ d2 Z; Z股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    权证的有效期越长，权证的时间价值越高，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。
, p, ^  \* I9 ~. r7 i; J2 d: |% O最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    标的资产价格波动越大，标的资产价格出现异常高（低）的可能性越大。权证处于价内的机会越大，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。
- K* x1 O' ^9 `2 c+ t( Z; y2 [股神之路股票论坛    另外，无风险利率和预期股息也会对权证的价格产生间接的影响。如下表：
  M/ o' c* ~. B0 \: I最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载   
) n3 G9 T- `' P最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    因素 认购权证价格 认沽权证价格股神之路股票论坛! |8 P7 l& T4 f# Y7 A) n* z3 y
    标的证券的价格上升 ↑ ↓
  \. f' l6 ^( Z: W: m" w1 N/ ?: M股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    标的证券的波幅扩大 ↑ ↑股神之路股票论坛+ G  ?6 A4 s) p4 y
    距离权证到期日时间的减少 ↓ ↓1 |4 C2 K9 W% D: u5 q# Y' k
    利率的上升 ↑ ↓
$ B# k. ?- v/ h( B9 p- I股神之路股票论坛    标的证券预计派发股息增加 ↓ ↑股神之路股票论坛5 Z# k1 e' ^; h. S# ~
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    权证具体的定价是由国际通用的期权定价的Black-Scholes模型来计算的，目前深交所已推出权证理论价格计算器。由于计算步骤比较复杂，在此不做过多分析，投资者可以登录深交所的网站运用权证价格计算器。
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' u' E2 ]8 }& Z) ]; V; w2 R股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    7、 权证有哪些主要的风险？
; z9 I3 x0 M# Z) K! j9 M2 o最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    权证投资的主要风险有：
2 F& s. ]: M2 J( _股神之路股票论坛    a) 杠杆效应风险：权证是一种高杠杆投资工具，其价格只占标的资产价格的较小比例。投资者有机会以有限的成本获取较大的收益，但是一旦判断失误，投资者也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。
1 t$ n( @1 D3 Y" V4 ]股神之路股票论坛    b) 时间风险：权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间的消逝而快速递减。到期日之前不行权，权证将成为一张废纸。
( H& e# x! ~- z最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    c) 错过到期日风险。除了现金结算型权证，交易所在到期日会自动将有执行价值的权证进行结算外，其他权证均必须由投资者主动提出执行要求，因此投资者必须留意所投资权证的到期日期。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载, S% p. W2 H: @
   
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$ h$ N& c+ b  C9 M最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    8、 什么是权证的杠杆作用？
; Q, t7 I. [$ v* R$ [股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    权证有杠杆作用，这是由权证产品的特性所决定的。股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门. T4 B: w% d9 w1 ]7 P1 [, d5 I
    举例：假设标的股票目前价格为10元，标的股票认股权证执行价格为12元，认股权证市价为0.5元，权证兑换比例为1：1。投资者如果购买一张认股权证，相当于用1元的代价来投资12元的标的股票，如果标的股票价格上涨到15元，则其报酬（不考虑交易成本）为：www.gszl.org' v6 ]: W5 l' Y- Z' Z* E/ D
    投资权证的报酬=（15—12—0.5）/0.5=500%
* ]3 G. c9 Y" j    投资股票的报酬=（15—10）/10=50%www.gszl.org  m' X! N% t; r  H
    所以权证的杠杆效应扩大了权证的收益和风险。9 p0 I/ J1 B: x& ~: i
    杠杆效应中有杠杆比率和实际杠杆的区分。实际杠杆是反映权证与正股价格变动的关系，其公式如下：实际杠杆（Effective Gearing）=杠杆比率×对冲值
  o# [3 M$ J& b/ T    例如实际杠杆是10倍，正股变动1%，假设影响认购价格的其他因素不变，这只认购权证的理论价格会变动10%。
4 H& M4 H2 h. b9 R: o+ A最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    而杠杆比率则只是反映资金投放在权证和正股的比例，其公式如下：
6 ^& M" Z/ p9 Q$ h最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    杠杆比率(Gearing)=正股价÷（权证价格×换股比率）+ l( p3 I/ x- y+ S$ C' E  ^
    例如杠杆比率是20倍，投入权证的资金为1000元，代表所控制正股的资金是20000元，不能反映权证与正股的升跌关系。股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门; w& g6 O; \  Q, l
    股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门1 @6 L7 C. t& t0 Y, L" T' U0 S2 N2 C8 B
   
! T+ Q. ]1 x( g4 N% `$ {% u股神之路股票论坛    9、 什么是权证的溢价率？
0 y& A8 w; j; ?* h9 M1 `股神之路股票论坛    溢价率是衡量权证价格是否合理的数据之一，溢价越高。代表权证越贵，风险越高，所以总体上溢价低比高好。股神之路股票论坛4 f4 ^' W! ?4 a+ d3 E9 k# t
    溢价率（认购）=[（行权价+每股正股折合的认购权证价格）/正股价格—1]×100%
3 W$ `! Z/ q0 i5 f! [3 t' N最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    溢价率（认沽）=[1—（行权价—每股正股折合的认沽权证价格）/正股价格]×100%5 T; t$ C4 p# j* L
    公式表明，对于认购权证而言，溢价就是股票在目前价位还要再上涨百分之几，买入认购权证行权才能保本，从技术上讲，代表投资者为了获得投资杠杆而要比直接买入正股多付多少钱（百分比），才能拥有一股正股。对于认沽权证而言，溢价就是股票在目前价位还要下跌百分之几，买入认沽权证行权才能保本。总之，溢价是买入一个投资杠杆所付出的代价。
0 i9 h8 T+ q$ s$ X1 `2 [8 Fwww.gszl.org    10、 溢价为什么会出现负值？
1 l2 e( R, P8 F2 P* q- s股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    在一般情况下，溢价应该是正数，但是在某些情况下，权证会变成负溢价。对认购权证而言，负溢价有以下几种可能性：www.gszl.org8 E. Y- v8 P* X6 P  p3 m$ f
    一是权证呈轻度负溢价，此种情况是由于正股的交易比权证活跃，正股股价快速拉升，而权证的涨幅相对滞后；二是当权证到期时，该权证升值的机会就相对减少，成交相对稀疏，权证很容易就出现负溢价；三是杠杆比率太低，而权证市价又太高，投资者宁愿直接买正股，结果造成有人卖出而没有人买的局面。只要正股价格上升，该权证的价格跟不上就容易出现负溢价。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载- R/ v- q* u6 `, l" L
   
) ^3 ^$ H8 O  U; o% Q最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    11、 如何计算权证的涨跌幅价格？股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门( u  n5 O0 k. e. D; c! B3 G: ]
    权证的涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：
1 J+ Y8 x! E. i' ?# Y3 a- s    权证涨（跌）幅价格=权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格—标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门4 Y7 J% q3 ~- z4 ^, \
    例如：Z公司权证的某日收盘价是4元，Z公司股票收盘价是16元。次日Z公司股票可以上涨或下跌10%，即1.6元；行权比例为1：1；则权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6—16）×125%=2元，换算为涨跌幅比例为50%。股神之路股票论坛$ j0 W, p4 [( _
   
, X! c& J5 l2 n% F1 h5 i    12、 什么是对冲值？股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门# t. a; R( z: }8 O$ g
    对冲值是指权证价格随着正股价格变化而变化的比例，它是衡量标的股票价格的变动对权证价格的影响程度。对冲值为正表示权证价格与正股价格变化一致，为负则表示变化相反。
0 g, }0 K# H" F- u    对冲值（Delta）=权证价格的变动值÷标的股票价格变动值
, }' _7 n) c9 h' q: P股神之路股票论坛    当权证深度价内时，其价格与正股价格的变动幅度会接近完全相同，对冲值是1；若权证是平价，其价格变动幅度只会是正股的一半，对冲值接近0.5；若权证深度价外，即使正股股价出现变化，权证也可能不会有任何反映，则该权证已再没有任何价值，对冲值是0。www.gszl.org$ L! k9 T; r: c6 j8 _. _1 }! o
    股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门. C( q" T% w: p# E2 N) c
    13、 如何衡量权证的风险？
1 ]1 y: u, s; }# L& @, g0 c最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    溢价率与有效杠杆是衡量权证风险的主要指标，一般溢价率高、杠杆高就意味着权证的风险比较大。
8 d4 t8 K! x/ I9 z$ k股神之路股票论坛   
8 S  k9 A( t5 z8 `& l/ H    14、 权证行权的结算价格怎么算？
( G! H2 L# v& O股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门    标的证券的结算价格，为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。
+ @/ h7 p/ q# v  r, `股神之路股票论坛    最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!/ L$ |/ P/ H- C  W
    15、 权证回报如何计算？
& Q6 B7 `0 v; l8 i股神之路股票论坛    如果不考虑行权的相关费用，权证到期可得到的回报计算如下：, j: R8 d6 k6 V" I# Q+ W, k2 Y
    认购权证到期可得的回报=（权证结算价格—行权价）×行权比例股神之路股票论坛8 c/ l$ e9 z. X4 q
    认沽权证到期可得的回报=（行权价—权证结算价格）×行权比例
0 X* @, X: Y/ ]: N最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!   
: o% Q  Y$ d; }8 ^股神之路股票论坛    16、什么是换手率？股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门4 c8 }7 j( x( j: L
    换手率也称周转率，是指在一定时间内市场中证券买卖的频率，是反映证券流通性强弱的指标之一。www.gszl.org0 x) i: v& ?  b3 R1 O3 b+ h
    换手率=（某一段时间内的成交量÷发行总数量）×100%www.gszl.org0 {. _- g0 L; N  Z! y1 `. F3 \
    换手率越高，意味着证券交易越活跃，人们购买该证券的意愿越高，同时换率高也意味着该证券流通性好，进出市场比较容易，变现能力强。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载( Q6 N2 o" H  w& N+ T9 Y
    股票论坛,巴菲特,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门# D8 i% A" A4 b
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    17、 权证如何行权？
1 z( p) o1 a% x* }. B! Jwww.gszl.org    权证的行权是指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载; L  y! x& M& B) U( ^( ?6 D
    权证行权时，认购权证的投资者必须在保证金帐户中存有现金，而认沽权证的行权投资者帐上必须持有正股。然后通过交易所提出行权申报指令，行权指令当日有效，上交所规定行权当日不得撤消，深交所规定行权指令当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次日卖出。
8 M2 J& w) C8 T" D3 F最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    采用现金结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，发行人将自动支付现金差价；采用证券给付结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，权证持有人将按约定自行行权。
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4 y7 }. h% Y; @# @2 b# F最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    18、权证到期后如何结算？
' g& P* b! G2 E8 O最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    根据权证发行时的发行公告，权证到期后有两种结算方式：现金方式结算或证券给付方式结算。www.gszl.org/ C) i  H" ?. O4 T
    权证行权采用现金方式结算的，权证持有人行权时，按行权价格与行权日标的证券结算价格及行权费用之差价，收取现金。
7 f* {" k) R* w) Y6 x+ ], r2 \/ u最好的股票论坛,巴菲特,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载    权证行权采用证券给付方式结算的，认购权证的持有人行权时，应支付依行权价格及标的证券数量计算的价款，并获得标的证券；认沽权证的持有人行权时，应交付标的证券，并获得依行权价格及标的证券数量计算的价款。
! F( J. C  C( S+ N& }" a( l9 Awww.gszl.org   
$ z7 M& \/ p! Y7 Z" k最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!    19、 权证的到期日和最后交易日是同一天吗？
+ h( @) X1 g! S. Z, _股神之路股票论坛    权证的到期日和最后交易日不是同一天。到期日是指权证持有人可行使认购（或出售）权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。最好的股票论坛 让您成为下一个巴菲特!! o8 X9 ^7 u4 }1 t5 W
    最后交易日是指权证存续期满前5个交易日，如到期日为T，则从T—4日开始中止交易。该日期过后投资者不能买卖权证，但仍可以行权

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