海通证券（600837）解禁潮将击破高估值防线
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海通证券（600837）
4 G2 W( Q0 h, u, U. _最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载 解禁潮将击破高估值防线 \6 o2 I ]" K7 l3 [0 w
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●2007年，公司的股票交易市场份额从3.3%提升至3.6%。营业网点具备相当明显的优势，营业部及营销服务部共计180个。同时公司的部均净资本在上市券商中排名第一，营业部数量还存在扩张的可能性。公司基金分仓量排名靠前，2007年海通基金交易分仓量3183亿元，市场份额为3.82%。与2006年相比，公司投行业务市场份额也有明显上升，从1%上升至5%。www.gszl.org# E6 ]4 b0 O( I! ]
+ ~, [% F; o. b L8 W最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载 ●根据2007年报，海通证券拥有海富通基金管理公司51％股权、富国基金管理公司28％股权、海富产业基金67％股权（2007年分别实现净利润2.09亿、3.67亿、0.04亿）。其中海富通基金管理公司截至2008年6月20日管理资产406亿，富国基金管理资产574亿，资产管理业务将成为收入的稳定器。股神之路股票论坛9 R& \! q: l V) S) _' L
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●截至2008年6月3日，公司2008年PE为61，PB为5.1，市值佣金收入比为38，三个指标都处于非常高的水平。盈利能力与中信证券有较大差别，而总市值与中信证券差异却很小。从估值来看，公司估值过高。
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) ]% M3 h6 o" G6 D2 `1 D/ B, U最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票软件下载,大智慧下载 ●之所以能维持如此高的估值水平，主要原因是目前流通盘非常小，流通市值仅为56亿元。但这种情况很快就会改变。未来6个月有42.77%的股份解禁。其中民生银行持有公司1.9亿股（持股比例4.63%，为公司第6大股东，吸收合并限售承诺解禁日为2008年12月29日），根据2005年银监会及证监会有关规定，其中的1.34亿股，必须自取得之日（2005年11月14 日）起2年内予以处置变现。股票论坛,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门9 v; ^5 f/ t- e8 b" V
0 u" {# ~! f* U/ ]股票论坛,最好的股票论坛,股票软件,股票行情,股票知识,股票入门 ●我们对公司未来三年EPS预测为0.4元、0.44元和0.54元，按照2008年30倍P/E，给予公司12元的目标价。由于与现价相比有较大下跌空间，我们给予公司卖出-A的投资评级。
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